苹果已接连两个财季营收下滑，或将重陷 2016 年困境

对苹果公司来说，2016年的困境可能会再次出现。苹果本财年前两个季度的营收均出现下滑，周二苹果公布第三财季收益时，可能会再次出现下滑，预计销售额与去年基本持平。目前的共识数据显示，9月当季销售大幅下滑，整个财年下滑逾90亿美元，降幅超过3%。

自2001年以来，只有一年在四个财季中，有三个季度的销售额都在下降。那次是在2016年，当时苹果正受到iPhone 6销售周期的影响，整个财年的营收都在下滑。

如今，下滑的幅度没有当年那么大，但预计苹果的反弹也不会像当时那么明显——苹果很难再一次大幅提高iPhone的价格了。iPhone业务的关键催化剂是苹果推出支持5G功能的设备，但预计这要到明年秋季才能实现。

与此同时，随着消费者找不到理由升级到只提供轻微调整的新智能手机，苹果公司正在向下观望，市场普遍预计，今年秋季iPhone将迎来又一个没有大幅增长的周期。苹果通常会在9月份发布下一代iPhone，周二发布的预测应该包括最新款智能手机至少一两周的销量，这将是对下一个升级周期乐观情绪的第一个暗示。

除了硬件之外，苹果还有几项业务理论上可能会提振营收，但目前尚不清楚该公司的新订阅服务是否会获得很大吸引力。苹果的TV+媒体服务并不特别新颖，其游戏订阅服务也缺乏主要行业参与者的支持，定价仍然是个谜。

总体而言，苹果的服务业务正处于健康的轨道上，今年春季录得有史以来最好的季度业绩，但集体诉讼和潜在的反垄断调查可能对这条转型之路构成威胁。

一些投资者曾希望，苹果将进行一场革命性的收购，此前该公司曾在去年承诺，随着时间的推移将实现净现金中性。尽管苹果最近的一次收购并不完全是这样，但它肯定会在电话会议上引起分析师的一些关注。苹果周四同意斥资10亿美元收购英特尔的智能手机调制解调器业务。此前，苹果与高通发生了法律纠纷。

Evercore ISI的阿米特-达里亚纳尼（Amit Daryanani）在正式宣布交易前写道，“（从苹果的角度看）我们认为，找另一个有关高通问题的解决方案是相当合理的。”

达里亚纳尼预计苹果6月当季业绩料意外上升，因他预计服务增长加速，且Mac营收优于预期。他还估计，市场对苹果9月当季营收的普遍预期为609亿美元是保守的，这为苹果提供了充足的空间来发布乐观的前景。他将该股评级为跑赢大盘，目标价为227美元。

Instinet的杰弗里-克瓦尔（Jeffrey Kvaal）也对此次并购表示乐观，称这是一次“明智的举动”，符合苹果从纵向整合中获益的惯常表现。至于苹果的实际盈利数据，他认为服务或设备都不存在发生变化的空间，他将该股评级定为中性，目标价为180美元。

摩根士丹利的凯蒂-休伯蒂（Katy Huberty）称，苹果的盈利状况“很有吸引力”，并指出分析师对9月份业绩预测的预期较低。她对第三方iPhone数据的研究表明，苹果在中国的趋势正在改善，在经历了几个季度的不确定性之后，这可能是一个可喜的宽慰。她对该股的评级为增持，目标价为247美元。

此外，监管问题也应成为关注焦点，因为美国司法部已证实对大型科技公司的反竞争行为展开了调查，Facebook的管理层也公开表示，将对该公司的业务展开单独调查。苹果公司越来越多地受到抨击，因为它向那些在iPhone和其他苹果设备上接受应用内支付的开发者收取了高额佣金。Spotify的情况尤其突出，该公司不仅在苹果设备上提供应用程序，还在音乐领域与苹果展开竞争。

FactSet调查的分析师预计，苹果第二季度每股盈利2.09美元，低于去年同期的2.34美元。

该股今年迄今已上涨32%，但最近涨幅不大，过去三个月仅上涨1.7%。包括苹果在内的道琼斯工业股票平均价格指数三个月来上涨2.5%。

FactSet调查的40位苹果分析师中，21位给出买入评级，15位给出持有评级，4位给出卖出评级。平均目标价为213.35美元，较近期水平上涨2.7%。

图文来自 cnBeta，如有侵权请联系删除。